21世纪经济报谈记者 彭新 报谈

在众人半导体行业深陷周期性酷寒与地缘政事迷雾双重压力下，北京君正集成电路股份有限公司（下称“北京君正”，A股代码：300223.SZ）近日向港交所递交招股书，开动“A+H”双老本平台冲刺。

北京君正建树于2005年，总部位于北京，采纳Fabless（无晶圆厂）集成电路假想公司模式，为汽车电子、工业医疗、AIoT及智能安防等阛阓提供计较芯片、存储芯片和模拟芯片。

事实上，北京君正并非老本阛阓新兵。其已在A股上市13年之久，结果9月22日收盘，公司A股总市值达394.2亿元。

关于这次冲刺港交所，北京君正在招股书中暗示，拟通过港股上市筹集突出资金，用于业务增长与膨胀、拓宽融资渠谈并深切众人化计谋布局。关于北京君蓝本次“A+H”上市流程，21世纪经济报谈记者就关连问题致电其董秘，其复兴称以公告为准。

在半导体周期中，北京君正的功绩和股价也起改换伏。这次港股上市，能否助力其众人膨胀之路，减缓周期冲击，仍有待不雅察。

图片来源：北京君正官网

首创东谈主身价达33亿元

北京君正首创东谈主刘强，本年66岁，现在担任推论董事、董事长兼总司理，IPO前捏股8.39%，以此计较，刘强身价达33亿元。

刘强先后取得清华大学焊合工艺与开荒学士学位、中国科学院计较本领磋商所计较机系统与架构博士学位、中欧国际工商学院高等工商不竭硕士学位，他是中国镶嵌式处理器的开拓者之一。

其早年在方舟科技任研发副总裁，虽有名堂失败资格，但荟萃了丰富造就。2005年，刘强教唆团队离开方舟，创办北京君正，专注自主研发国产处理器，主营微处理器芯片和智能视频芯片，研发出自主学问产权的32位镶嵌式处理器核XBurst。

创立开端，北京君正赶上了教训破钞电子品需求快速增长的好时代。凭借高性能低功耗的自主研发32位镶嵌式处理器芯片，北京君正奏效为好记星等教训电子界限的龙头品牌提供芯片，随后包括步步高、诺亚舟、文曲星、快易典等教训电子前五大品牌纷纷采纳君正的芯片家具。

随后在PMP（便携多媒体播放器）界限，北京君正也链接踩准阛阓机遇。2007年底，君正推出了国内首款支捏Real编码的RMVB视频门径解码芯片，处置了那时视频门径与阛阓主流MP4芯片不兼容的问题，进一步推动了MP4阛阓的快速发展。该芯片取得爱国者、昂达等主要数码厂商的采纳，奠定了君正在PMP界限中枢芯片供应商的地位。

一度，北京君恰是国内教训电子、电子书界限阛阓份额最大的处理器芯片供应商，亦然PMP界限国内最大的两家主控芯片供应商之一，凭借高性价比和低功耗的处理器芯片占据阛阓最初地位。

其后，面临智高手机和平板电脑崛起的机遇，刘强实时调遣计谋，进犯可衣服开荒、物联网及智能开荒界限，推动公司多元化发展。2019年北京君正通过收购北京矽成（控股好意思国ISSI存储）取得存储芯片、模拟芯片家具线，切入汽车、工业等阛阓。

现在，北京君正业务囊括“计较+存储+模拟”三大主要芯片标的。其中，计较芯片诈骗于AIoT及智能安防，存储芯片诈骗于汽车电子及工业医疗，模拟芯片诈骗于汽车电子、工业及智能家电。其中存储芯片是公司主要营收来源，本年上半年收入比重进步60%，2022年比重曾达74.9%。

从阛阓竞争力来看，北京君正在多个细分界限居众人前哨。

招股书征引弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，北京君正在电板类IP-CamSoC及车规级SRAM界限排行第一，在SRAM界限排行第二。自建树以来，北京君正的芯片家具累计出货量达27亿颗，其中汽车电子芯片累计出货量10亿颗。

值得眷注的是，在这次港股募资所锚定的国外业务上，北京君正现在的家具已销往亚洲、好意思洲及欧洲进步50个国度和地区的下旅客户。数据高慢，2022年至2025年上半年，公司国外阛阓收入占比均进步约略。

功绩“阴晴不定”

在半导体周期中，北京君正功绩时有波动，其股价经久也在颠簸。

2019年至2021年期间，北京君正股价曾迎来一波高潮行情，股价捏续攀升，但此后颠簸下行。

梳理北京君正已往三年半的财务发扬，不错澄澈地看到一条与众人半导体周期高度同频的波动弧线。从2022年到2024年，公司总收入从54.1亿元下滑至42.1亿元，净利润更是从7.79亿元腰斩至3.64亿元，毛利率和净利率均承受庞杂压力。这一下滑趋势，是全行业需求疲软与库存消化的径直效用。

众人半导体行业，尤其是存储芯片行业，具有明显的周期性。存储芯片偏门径化，家具可替代性较高，资金插足随工艺节点升级而陡增，这使得行业具有进初学槛高、阛阓靠拢度高和周期性强的特色。

凭据弗若斯特沙利文的尊府，半导体行业于2022年进入低迷期，并捏续至2024年第一季度。但自2024年第二季度起的阛阓复苏呈现渐进式且各分部程度不平衡，竞争仍是强烈，由于企业在回升期争夺市时局位，价钱战仍然巨额存在。

2022—2024年，北京君正收入永别为54.12亿元、45.31亿元与42.13亿元，呈下落态势；2025年上半年收入22.49亿元，同比小幅回升。

期间毛利率对应为33.4%、35.5%、35.0%，2025年上半年为34.2%。值得眷注的是，北京君正的毛利率在行业周期变化中发扬出惊东谈主的表露，经久保管在33%至35%的区间，这主要收货于公司高毛利的汽车和工业业务占比擢升，灵验对冲了破钞电子阛阓的价钱战影响。

更值得眷注的是，北京君正不同行务板块的功绩分化。在2022至2024年的下行周期中，算作北京公司最大收入来源的存储芯片业务，其收入大幅下滑36%，平均售价（ASP）从7.1元跌至5.4元，充分透露了存储芯片类大量商品的周期属性。但与此同期，计较芯片业务却展现逆势增长，同期（2022至2024年）收入增幅达41.6%，销量更是翻了一番 。这背后，主如若由于AIoT和智能安防等新兴阛阓的强盛需求撑捏。

半导体行业的特色是本领捏续快速变革、家具及本领不竭升级。因此，北京君正的研发插足强度保管高位，在周期下行阶段保管研发强度，导致短期侵蚀利润，不外研发插足对新平台与新品系的延续至关遑急。2022-2024年，北京君正研发用度永别为6.42亿元、7.08亿元、6.81亿元，占收入比11.9%、15.6%、16.2%；2025年上半年为3.48亿元，占比15.5%。

获芯片龙头豪威集团怜爱

不外，在连年功绩下滑的配景下，北京君正推进及高管自2022年起屡次减捏股份，套现款额达数亿元，公司发布的屡次公告中提到，减捏原因包括资金磋商等，且减捏股份来源主要为首发后向特定对象刊行的股份，反馈部分投资者实现收益的趋势，但也一定程度上激发阛阓对公司改日发展的担忧。

记者经不皆备统计发现，北京君正历次推进减捏包括：2022年8月30日至2023年2月28日历间，推进上海武岳峰集成电路股权投资合资企业贪图通过靠拢竞价款式减捏部分股份；2025年7月18日至9月12日，北京君贞洁推进之一北京屹唐盛芯半导体产业投资中心通过靠拢竞价款式减捏482.54万股，减捏比例近1%，套现近4亿元东谈主民币。

不外，北京君正曾眩惑了芯片假想龙头豪威集团的怜爱。

2022年5月，韦尔股份发布公告称，拟以不进步40亿元增捏另一家国内芯片假想企业北京君正的股票，且增捏后累计捏有北京君正股份数目不进步5000万股，不进步总股本的10.38%。韦尔股份在公告中称，该商业有意于公司加强与北京君正在业务方面的计谋勾通，同期公司有望通过投资北京君正取得一定的投资收益。

尽管韦尔股份在增捏公告中暗示，不谋求北京君正适度权，但阛阓担忧，若后者前三大推进捏续减捏，且韦尔股份调遣增捏有打算，是否会挟制现时实控东谈主地位。

那时，有阛阓解读觉得，韦尔股份并购豪威科技期间，北京君正与其业务商业进一步致密。两家在家具线上的互补较为明显：依托“北京君正—豪威科技”组合，车载界限有望链接纵深；同期，北京君正起家的微处理器与智能视频SoC，可与韦尔体系下的图像传感器（CIS）、高慢驱动芯片变成配套，在安防与破钞电子阛阓争取更大份额。

然此其后，韦尔股份未能按原贪图完成增捏。现在，豪威集团的首创东谈主、董事长虞仁荣担任北京君正非推论董事一职。

（裁剪：巫燕玲）云开体育