历时两年穷困重重，情愿家在越南椰子加工方法终于有了新推崇。

日前，公司公告，全资子公司越南情愿家已签约方法地皮，下一步将引申加工方法落地，加码对产业链上游原料的戒指。

椰子汁家具主要原材料椰子，国内弥远依赖入口，跟着连年价钱大幅飞腾，推高企业分娩老本，布局国外原产地成为缓解原料压力与戒指老本确当务之急。

半个月前，情愿家已落子印尼，斥资收购当地一家椰子栽培与加工企业，进一步完善上游布局。对东南亚两大椰子产区的布局，公司本意是通过就近采购、自主加工，以缓解原料供应及老本飞腾问题，但这一政策也避开风险——本人椰子汁类家具销量下行、重复大批产能闲置，此番在国外投下重金，不仅可能带来资金承压，还需应酬国外规画风险。

客岁以来，公司事迹握续恶化，还是拉响了红色警报。

原料布局缓不应急

兜兜转转，情愿家（300997.SZ）此前对上游椰子原料依赖于供应商，如今必须自主布局。日前，这个"罐头大王"在越南树立椰子加工方法，有了新的推崇。

10 月 27 日，公司公告称，其全资子公司越南情愿家与越南出租方订立《地皮租出及地皮附着物使用合约》，租出地皮面积共计 4835 平米，用于实施椰子加工方法。

这个原料加工产能方法由来已久，鞭策进程却穷困重重。

2023 年 6 月，公司运转越南椰子加工方法，拜托原料供应商中越泰公司算作代理东说念主，肃穆在越南槟椥省购置方法地皮、厂房相配他金钱等测度事务。同期败露，该方法投资规模不卓绝 1835.61 万好意思元（按败露时汇率蓄意，约合 1.3 亿元东说念主民币），方法树立周期为 7 个月，测度里面收益率为 46.78%，静态投资回收期为 3.19 年。

2023 年 8 月，越南情愿家成立后，马上与中越泰公司统共竖立结伴公司情愿家椰海（越南），两边各握有 51% 和 49% 股权，规画通过结伴公司向中越泰公司购买测度拓荒等金钱。

公司采选与中越泰公司招引，是因后者为越南椰子原料主要供应商，在当地领有原料渠说念以及产业上风，有益于搭建本人原料供应体系。

2024 年 2 月，公司公告称，越南椰子加工项指标地皮购置事宜尚未完成，招引两边在运营模式、方法鞭策中存在不对，招引随之告吹。同期，境内原料测度加工家具收支口买卖业务招引也同步拒绝，公司改由越南情愿家单独鞭策方法。

在客岁 8 月一份投资者关系行动中，公司暗示已通过越南情愿家开展原料买卖业务，同期握续寻找方法厂房及地皮。

时隔 1 年，方法用地终于得以落实。

椰子水撑起半边天

情愿家早年靠生果罐头业务起家，2014 年一脚置身植物卵白饮料赛说念，椰汁水家具逐步成为收入因循，一度有望成为第二个"椰树"。

公司的椰子汁家具，主若是厚椰乳、椰汁水等饮料，比较生果罐头的单一破费场景，椰子水家具具备丰富且天果然饮用场景，异常在一些低线商场的宴席、约聚以及节庆礼品场景中。

坚握对下千里商场深耕政策，公司椰子汁家具销售逐年向好。

据招股书，2018 年至 2020 年，椰子汁家具收入分别为 5.81 亿元、6.17 亿元和 5.71 亿元，所占公司总收入比重分别为 43.17%、43.55% 和 45.95%，均卓绝各年生果罐头收入比重。

2021 年至 2024 年，椰子水家具收入由 7.91 亿元增至 9.64 亿元，所占比重均在 50% 以上，且毛利率均在 40% 以上，远高于生果罐头业务的盈利水平。

伴跟着椰子汁家具的热销，公司机不可失，推出了以椰子为原料的 100% 椰子水、电解质饮料等新品，变成椰汁类家具矩阵。

除了对家具的拓展，公司还握续对饮用场景渗入。

2024 年 4 月，推出椰鲨纯椰汁水家具，并豪掷重金签约篮球明星奥尼尔代言，试图向素质、赛事等饮用场景渗入。

在行业竞争加重下，公司大单品下椰子汁家具销售碰到了瓶颈。2024 年和 2025 年上半年，该品类收入同比分别下落 3.66% 和 19.91%。

本年上半年，公司家具盈利水平备受检修。据华鑫证券研报，因椰子类老本飞腾超 30%，其椰子汁家具毛利率同比减少 9 个百分点至 34.04%。

为升沉原料老本压力，本年 7 月 1 日起，公司养息旗下椰子家具部分规格出厂价，上调幅度约为 1%-8% 不等，波及价钱上调的家具在 2024 年度销售收入为 7.95 亿元。

事迹握续恶化

而在这个要津技能，情愿家的经销商体系出现了松动。2025 年上半年，公司经销渠说念收入 5.61 亿元，同比下落 30.33%。期内，775 家经销商采选出走，新增经销商 264 家，净减少 511 家，期末，经销商总规模为 1725 家。

此前几年，经销商一直处于净增多情状，2022 年至 2024 年净增多数目分别为 122 家、255 家和 79 家。

总体上来看，经销商群体的大幅波动，主若是公司实行"一省一策，一城一策"落地不畅带来的"后遗症"。

公司出台该策略的初志，乃是试图通过互异化销售适配不同的商场。

聚合公开报说念来看，这策略引申出现的问题主要集结在两点，一方面，公司对不同层级城市的铺货家具、策略分手过细，以致于经销商运营存在养息偏差，异常是一些中袖珍经销商阑珊难懂化运营水平；其二，资源分拨不均，高线、低线城市支握力度不一，规画策略引申恶果削弱，盈利空间被挤压，最终导致经销商的流失。

公司和经销商群体，本即是将共同利益系缚在统共的合座，当今经销商群体性割裂，似乎莫得更好的救助门径。

经销商大批逃离前后，情愿家产能消化难题就已显现。2024 年末，公司饮料及罐头联想产能为 74.48 万吨，本色产能仅 27.75 万吨，本色产能诳骗率为 37.26%（其中，饮料产能本色诳骗率为 37.17%）。

在东南亚对上游原料投资，不仅需要资金用于地皮、拓荒等，还需濒临国外规画多样不征服性。

截止本年三季度末，公司货币资金为 4.23 亿元，短期借款 1.91 亿元，若后续国内商场销售握续下行，现款流压力将握续增多。

本年 Q2 和 Q3，情愿家已握续赔本，导致事迹合座恶化。前三季度kaiyun体育网页版登录，公司罢了营业收入 10.42 亿元、归母净利润 1053 万元，分别同比下滑 22.25% 和 87.43%。