曹德旺家眷旗下江苏正力新能电板本事股份有限公司（简称“正力新能”）正在冲刺港股IPO。7月26日，这家由福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹曹芳等控股的公司露馅港交所上市央求材料。

　　曹德旺胞妹等控股，两年融资超53亿元

　　正力新能于2019年拔擢，主要开拓多本事旅途电板家具组合，提供电芯、模块、电板包、电板簇、电板经管系统的一体化决议，拓展电化学家具在陆海空互联全场景下的大范围应用。

　　据先容，正力新能主要家具包括磷酸铁锂电板、PHEV及EREV电板、乾坤系列BEV电板包、骐龙系列BEV电板包及航空电板家具。其中，骐龙系列BEV电板包电量170kWh，收尾2024年6月30日是中国乘用车最大电量电板系统，9分钟内可从10%电量快充至70%电量。该公司已经中国能源电板行业中第一家得到AS9100D航空航天质地经管体系认证文凭的公司，亦然苏州市首批低空经济领航企业。

图片来源：正力新能港股IPO招股讲明书

　　正力新能的能源电板客户包括一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等大型央国企、造车新势力及跨国开端整车企业。其中，公司与零跑汽车驱动合作近3年，已成为其中枢电板供货商。收尾2024年3月31日，正力新能对零跑汽车中枢BEV车型的销售浸透率及对上汽通用中枢PHEV家具GL8陆尊PHEV浸透率达50%以上。

　　左证弗若斯特沙利文报告，正力新能于2023年的能源电板装机量为5.4GWh，在中国能源电板制造商中名秩序十。2023年该公司主要产线的自动化率跨越95%。收尾2024年3月31日，公司研发团队跨越900东谈主，提交2897项专利央求及已获授1813项专利。

　　从股东方面来看，曹芳、陈继程通过彼等的详细商酌东谈主正力商讨、正力投资、新中源创投、南京淼德、南京泫德、正力壹号及正力贰号将蜿蜒共同戒指公司，左证一致手脚合同及投票代理合同共同戒指财务投资者及经管层股东捏有的已刊行股份总和的合共约64.6%的投票权。

图片来源：正力新能港股IPO招股讲明书

　　现年66岁的曹芳任正力新能本质董事、董事长等职务，为福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹。据先容，1997年至2014年，曹芳先后在福耀玻璃任职董事、副总司理等；并于2014年4月退休下野。在退休前，曹芳便与陈继程于2013年3月创办新中源创投（鉴识捏股52%、48%），从事风险投资；二东谈主又于2016年8月共同创办正力投资，从事电动汽车中枢部件边界的投资。

　　现年53岁的陈继程曾在福耀玻璃责任13年，从2003年进入福耀玻璃，历任商务部副总司理、商务部总司理、副总司理、本质董事等职务。2016年4月，陈继程从福耀玻璃离开。

　　2022年以来，该公司曾先后完成三轮融资累计募资超53亿元，得到常熟国资东南投控、东南产投及东南新能，中金上汽新兴产业基金，建发产投，中信旗下聚信西海，兴证投资经管，盛屯矿业(600711.SH)，厦门国贸等国资、上市公司的先后投资。于2024年7月完成的最新一轮融资后的公司估值为182亿元。

图片来源：正力新能港股IPO招股讲明书

　　曹芳与陈继程于2013年3月创办的新中源创投，在2013年11月与丰田汽车拔擢融合企业新中源丰田并捏有其50%的股权。界面新闻了解到，新中源丰地主要从事汽车用锂离子电板和镍氢电板包的制造、开拓和销售，家具主要销往丰田汽车在中国的主要融合主机厂。

　　2023年11月，正力新能与新中源创投签约以得到其所捏新中源丰田50%股权，重组交往额33亿元。这次重组交往于客岁12月完成，之后新中源丰田由正力新能、丰田汽车、PrimearthEVEnergyCo.，Ltd.及丰田汽车（中国）投资有限公司鉴识捏有50%、35%、10%及5%股权。

　　正力新能称，新中源丰田重组交往的原理是为了激动正力新能的业务发展计谋，科罚新中源创投与正力新能在同行筹备中可能产生的任何竞争问题，以及促进和保管公司与丰田汽车公司及丰田汽车（中国）投资有限公司的合作。

　　正力新能暗示，新中源丰田是丰田汽车在中国的主要融合主机厂的主要电板包供货商。咱们拟进一步拓展这种持久设立起来的互信关系，探索其他商机。于收尾2023年12月31日止一个月及收尾2024年3月31日止三个月，新中源丰田鉴识说明收入6.57亿元及12.42亿元，鉴识产生利润2970万元及1.59亿元。

　　招股书夸耀，正力新能进行计谋收购偏激他投资（如融合企业），以扩大产能、丰富家具组合、进入新阛阓、得到悠闲的原材料来源或得到新本事。2021年至2023年及2024年前3月，该公司于融合企业的投资的账面值鉴识为0、6450万元、33.51亿元及34.28亿元。

　　2021年以来累计净亏27.82亿元，曾遭大客户“甩单”

　　就财务数据来看，2021年至2023年及2024年前3月，正力新能鉴识杀青收入14.99亿元、32.9亿元、41.62亿元及7.37亿元，2021年至2023年收入复合年增长率达到66.6%。

　　不外，收入捏续增长的同期，正力新能却持久未能盈利。该公司2021年至2023年及2024年前3月录得净赔本鉴识为4.02亿元、17.2亿元、5.9亿元及6990万元，频年来累计净赔本约27.82亿元。报告期内，该公司鉴识录得流动欠债净额4.29亿元、6.17亿元、17.95亿元及17.36亿元。

　　“咱们过往录得赔本净额，且尚未杀青盈利。”正力新能在招股书称，公司可能无法按照预期杀青盈利，进而可能影响业务可捏续性；鉴于上述历史筹备事迹的配景，公司展望2024年将赓续录得净赔本。“同期，咱们拟摄取阵势，以期在2025年转为净利润景色。”

图片来源：正力新能港股IPO招股讲明书

　　关于赔本情况，正力新能讲明注解原因称，公司基于前瞻性研发策略，无数干涉本事和家具开拓；在扩大产能方面产生了无数开销；历史家具组合和订价策略；于往绩记载时期客户X取消采购订单的一次性影响；及于往绩记载时期原材料价钱的波动。“由于咱们仍处于成长阶段，咱们尚未杀青盈利，且无法向尊驾保证咱们是否会杀青盈利及何时会杀青盈利。”

　　招股书夸耀，收尾临了骨子可行日历，该公司在海空两用电板家具上的投资尚未杀青大范围生意化。2021年至2023年及2024年前3月，正力新能的研发开支鉴识为2.21亿元、3.29亿元、4.24亿元及1.29亿元，鉴识占同期总收入的14.7%、10%、10.2%及17.5%。

　　另需怜惜的是，正力新能的客户纠合度较高且濒临相关风险。2021年至2023年及2024年前3月，该公司来自前五大客户的收入鉴识为13.37亿元、29.73亿元、32.38亿元及6.39亿元，鉴识占同期总收入的89.1%、90.4%、77.8%及86.6%；来自最大客户的收入鉴识为8.28亿元、9.63亿元、11.79亿元及3.47亿元，鉴识占同期总收入的55.2%、29.3%、28.3%及47.0%。“主要客户的业务、营运、财务景色及需求出现任何要紧不利变动均可能对其变成要紧不利影响。”正力新能称。

　　骨子上，大客户已而取消订单曾给正力新能带来不小的事迹压力。2022年，该公司一个主机厂客户X因其业务运营发生要紧不利变动以及由此导致的电板采购标的变更，取消了用于BEV的三元电板家具采购订单。受此事平直影响，正力新能三元电板的销量从2022年的2.9GWh降至2023年的1.5GWh，三元电板的销售收入从2022年的26.29亿元减少至2023年的14.48亿元。

　　上述订单取消还导致正力新能在2022年发生涯货及贸易应收款项减值赔本4.22亿元，这对其同庚的销售成本、毛利率和举座筹备事迹产生了要紧不利影响。此外，客户X取消订单还导致正力新能于收尾2023年3月31日止三个月暂停了一条坐蓐线。由于临时停产时期的固定制造费用分拨，这对公司同期的毛利率产生了负面影响。

　　此外，左证国际财务报告准则相关管帐政策、判断和猜度，由于客户X取消订单及不利情况，正力新能在2022年还录得应收客户X的贸易应收款项减值6.01亿元，这显耀加多了公司2022年的金融财富及合约财富减值赔本净额，并对其同庚的筹备事迹以及收尾2022年12月31日的贸易应收款项结余以及财务景色变成要紧不利影响。

　　不外，正力新能合计，这种影响属一次性影响，尔后其得到了具有可普及公司产能哄骗率的新客户。2023年下半年，该公司联系坐蓐线的总体哄骗率规复到82.3%。同期，在与潜在客户设立销售关系时，公司也加强了客户信用审批的里面戒指才气，要点怜惜客户的信费用，以幸免今后发生此类事件。

　　展望2026年产能翻倍至50.5GWh

　　“尽管咱们于往绩记载时期处于净赔本状态，但咱们合计咱们的业务可捏续发展，并有足够的流动资金来源撑捏咱们的捏续运营和增长。”按照正力新能招股书的讲明注解，该公司预期捏续开拓多本事旅途家具；拓展优质客户群和多元化的国外业务膨大远景；加强产开拓、制造和原材料采购的成本戒指；预期形成范围经济效益及融合企业孝敬加多。

　　不外，当今，正力新能的范围效应还未达预期。该公司称，其将来增长和盈利能力取决于扩大产能以迎合捏续增长的阛阓需求的能力。收尾临了骨子可行日历，该公司仍在积极扩大产能，当今的范围尚未达到最好范围经济效益。“收敛扩大的产能需要无数及捏续的成本化开销，这将导致无数的折旧和摊销，从而推高咱们的单元家具成本。”

　　收尾2024年3月31日，正力新能旗下电芯家具的筹备总产能为25.5GWh，包括常熟正力新能、常熟星河及南京正力新能的筹备产能。2021年至2023年及2024年前3月，公司总产能（包括电芯、模块及电板包）鉴识达到6.4GWh、8.5GWh、17.3GWh及6.1GWh。该公司展望到2026年其产能将加多至50.5GWh。

图片来源：正力新能港股IPO招股讲明书

　　招股书夸耀，该公司标的在江苏省常熟市设立新的坐蓐基地。新的坐蓐基地占大地积约52.5万平常米，拟用于拓展研发神志及用作职工寝室。新的坐蓐基地展望分两期设立：一期设立3条PHEV电板家具坐蓐线，总产能10.0GWh，标的2024年10月动工，于2025年10月完工；二期设立4条坐蓐线，总产能15GWh，标的2025年12月动工，于2026年12月完工。当今，新坐蓐基地已完成可行性商酌，正在进行总平面图标的筹备责任。

　　正力新能拟进一步开拓袒护更多陆海空互联全场景应用的全场景家具组合，拟改善家具结构，戮力于销售毛利较高的家具。据先容：

　　在能源电板方面，收尾临了骨子可行日历，该公司已得到36个定点神志，涵盖24个家具类型，其中包括14个PHEV电板家具；公司展望，2024年及2025年将有跨越20个神志定点进入量产和请托阶段，其中12个波及PHEV车型。

　　同期，乘着低空应用场景的产业和政策东风，该公司正积极与国表里多家eVTOL公司合作进行航空电板测试，并已驱动向部分国际闻明客户小范围销售样品。

　　此外，该公司已与德业股份等船舶储能电板家具的潜在客户设立商酌与合作，并已与一家新加坡客户设立合作关系。

　　“咱们标的积极扩大咱们多样家具的国外客户群。”正力新能指出，公司标的通过与国外主机厂设立直销关系，或与国内主机厂就出口汽车开展合作，进一步探索其他国外契机，扩大咱们的环球客户群。据其显现，该公司已与上汽通用五菱设立合作关系，其电板家具已安设在出口到印度和印度尼西亚的车辆上；公司还被一家国内造车新势力选中，为其一款出口车型提供电板；并与位于德国的一家公司完成了极片供应的业务合作。

　　招股书夸耀，正力新能标的将这次港股IPO募资用于产能膨大及设立智能制造设施及柔性坐蓐线开云体育(中国)官方网站，探索高倍率长命命钠离子能源电板、超高镍多元材料及新式硅碳材料、复合三元及复合磷酸盐体系等多样新式电板电化学体系及先进材料，优化新一代智能制造能力以普及制造效果及家具性量，开拓用于低空经济场景及联系行业的高功率电芯及电板系统，深远半固态电板和全固态电板家具及本事的开拓及高能量密度超等快充电板家具及本事开拓等。